Por que as previsões mais catastrofistas para o PIB de 2020 não parecem prováveis?

A gravidade da crise levou a algumas projeções de queda de mais de dois dígitos no PIB. A mediana das expectativas do boletim Focus para o PIB em 2020 caiu por 18 semanas consecutivas. Hoje, contudo, houve uma ligeira reversão com uma projeção de queda de 6,5%.

O mercado iniciou o ano otimista, projetando um aumento de até 2,3% para o PIB.

À medida que a pandemia do novo coronavírus avançou da Ásia para a Europa e chegou no Brasil as expectativas otimistas se desfizeram e deram lugar a projeções muito divergentes, chegando a sugerir reduções de dois dígitos no PIB.

Alguns dados do início e do pico de isolamento social já são conhecidos, como o IBC-Br de abril e o resultado do PIB do primeiro trimestre.

Agora a mediana das expectativas para o PIB coincide com o cenário base da GO Associados de -6,5% no ano.

Por que uma parcela do mercado parece ter exagerado nas projeções pessimistas?

- Certo ou errado do ponto de vista sanitário, a verdade é que o isolamento social no Brasil tem sido apenas parcial, uma espécie de quarentena prolongada, mas muito branda.

- Alguns segmentos conseguiram manter a atividade, possível pela economia digital e pelo crescimento de segmentos cuja expansão está associada à própria pandemia (mat. de limpeza, alimentos, p.e.)

- A transferência de renda através do coronavoucher ajudou.

A maior queda do PIB no ano deve ocorrer no segundo trimestre, puxada principalmente pelo mês de abril, quando as medidas de isolamento social foram mais intensas. A partir de maio alguns estados começaram a reabrir e permitir o funcionamento de atividades não essenciais.

Apesar disso, a incerteza ainda predomina, principalmente com o medo de uma segunda onda de casos em alguns lugares do mundo, tornando os cenários ainda incertos, mas um pouco mais convergentes.